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zing me:和顺电气控股股东姚建华与苏州绿脉签署《股份转让协议》和《表决权放弃协议》

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11月23日晚间,和顺电气(300141.SZ)披露公司控股股东、实际控制人姚建华于2022年11月23日与苏州绿脉签署了正式的《关于苏州工业园区和顺电气股份有限公司之股份转让协议》(以下简称“《股份转让协议》”)和《苏州绿脉电气控股(集团)有限公司与姚建华关于苏州工业园区和顺电气股份有限公司之表决权放弃协议》(以下简称“《表决权放弃协议》”)。



钛媒体APP注意到,2020年11月成立后不久,苏州绿脉就开始与姚建华进行和顺电气的股份交易。包括本次在内,苏州绿脉两年三次受让公司股份,均遭遇浮亏。溢价收购遭遇浮亏背后,是和顺电气今年以来在二级市场表现欠佳。东方财富数据显示,年初至今公司股价已经跌去34.73%。


与股价一起下滑的还有公司业绩。姚建华治理下虽多次筹划并购推动和顺电气围绕“制造+服务”实施战略转型,开展了光伏(含山地、屋顶)、风电、充电桩等业务,但和顺电气转型收效不佳,盈利能力波动较大。从2017年开始,和顺电气的净利润从千万级降为百万级,此后连续数年不见起色。其中,2020年还遭遇上市首亏。虽公司在2021年扭亏,但是今年前三季度又陷入亏损。此次交易若完成,苏州绿脉入主,将会带领和顺电气走向何方?能否推动公司扭转亏损,重返增长通道?


苏州绿脉溢价取得控制权,浮亏近亿元


公告显示,姚建华于2022年11月23日与苏州绿脉签署了正式的《股份转让协议》和《表决权放弃协议》。根据协议,苏州绿脉将受让姚建华持有的和顺电气股份1269.42万股,每股转让单价为人民币14.8元/股,转让价格合计为人民币1.88亿元。同时,姚建华承诺不可撤销地放弃其于本次股份转让完成后仍持有公司的全部股份的部分股东权利。


苏州绿脉是何来头?天眼查显示,苏州绿脉成立于2020年11月,注册资本7亿元,实缴资本4.5亿元。股东方包括绿脉产融发展、星舰工业、苏州相城实业、苏州东挺河智能四家,持股比例分别为45%、30%、14.29%、10.71%。


值得注意的是,绿脉产融发展、星舰工业背后都有中车城交的身影。钛媒体APP进一步穿透股权获悉,绿脉产融发展由中车城交100%持股;星舰工业第一大股东为星舰发展(持股比例为63.75%),星舰发展由上海绿脉产城建设100%持股,中车城交系上海绿脉产城建设的并列第一大股东。


此外,中车城交官网介绍称,公司总部设在上海,成立于2016年3月,是中车集团与地方国资、战略投资人合作发起设立的混合所有制企业。中车城交的核心业务包括绿色智能装备、城市捷运和旅游交通、智慧物流与移动商业等。中车城市交通的董事、总经理何德军,也是苏州绿脉的法定代表人、董事长,并在中国中车集团下属多家企业担任高管。


钛媒体APP注意到,这并非苏州绿脉首次受让和顺电气股份。在苏州绿脉刚刚成立不久,其首次受让姚建华所持有的和顺电气2538.85万股股份,交易价格为9.32元/股,股权转让总价为2.37亿元。


2021年12月,姚建华再度与苏州绿脉签署协议,将其所持有的和顺电气1269.42万股股份转让给苏州绿脉。该股权转让价格为15元/股,转让总价为1.9亿元。


也就是说,如果本次协议转让交割完成后,苏州绿脉将持有的股份占上市公司总股本的20%,将累计耗资6.15亿元。截止11月24日收盘,和顺电气股价报收于8.74元/股,算上即将过户的1269.42万股,苏州绿脉所持股份市值约4.44亿元。


结合苏州脉绿的历史,回顾三次股权交易始末,苏州绿脉彷佛为收购和顺电气而生。苏州绿脉是否为“中车系”收购和顺电气而成立的公司?公司成立两年尚无参保人员,实际开展了哪些业务?本轮股权转让为何以高于二级市场价格完成收购?控股和顺电气后,苏州绿脉又将带领公司走向何方?钛媒体APP拨通了天眼查上记录的公司电话,对方自称为街道人员非公司人士。


对此,投资人、北京市知识产权库专家董新蕊分析称,从经营范围看,苏州绿脉与和顺电气有相关之处。据其推测,可能是江苏绿脉借用和自己主营业务相关的和顺电气的壳来上市。


布局新能源产业,难抗业绩大旗


资料显示,和顺电气于2010年上市,上市初期主要从事高低压配电设备、安全型电能计量装置等电力设备。


上市初期,和顺电气经营业绩增长还算稳定。2010年至2013年,公司营业收入由1.62亿元增长至3.43亿元,净利润则由0.34亿元增长至0.63亿元。


2014年,和顺电气实现营业收入3.25亿元、净利润0.52亿元,双双同比下滑。或许是因为业绩下滑,公司想在原有业务基础上,开辟新的业绩增长点。

和顺电气历年并购情况,截图自Wind


2015年开始,和顺电气围绕“制造+服务”实施战略转型。为推进战略实施,和顺电气斥资数亿元,先后收购了中导电力、艾能特、振兴光伏、海员振兴、定陶三锐和济南三锐、枣庄电力等公司的部分或全部股权。从而快速切入光伏、风电及充电桩等业务。


虽然和顺电气动作频频,但转型收效不佳。光伏产业逢政策调整,充电桩业务遇利润微薄,双双难扛业绩大旗。因此市场猜测,这也是姚建华让渡控制权的重要原因。


另一边,姚建华也忙着减持套现。和顺电气今年6月披露,姚建华于2021年12月29日至12月31日,减持公司股份合计240万股。减持均价约为13.7元/股,因此减持金额约为3288万元。那么姚建华到底出于何故以转让部分股权及放弃表决权形式让渡控制权?钛媒体APP试图电话联系公司,但是电话始终未能接通。


虽然此股权交易尚有很多问题待解,但公司业绩难有起色已是既定事实。2015至2019年,和顺电气分别实现营业收入3.01亿元、4.07亿元、5.43亿元、7.55亿元、5.21亿元,净利润2259.79万元、2972.091万元、610.11万元、840.65万元、635.93万元。值得注意的是,在此期间,净利润出现了断崖式下跌,从千万级跌落至百万级。


在连续多年业绩没有起色之后,和顺电气在2020年迎来了上市后首亏,当期净利润为-5892万元。2021年虽然扭亏为盈899.7万元,但今年前三季度,公司再次陷入亏损,当期实现营业收入1.56亿元,同比减少32.54%;归属净利润为-433.33万元,同比下滑537.78%。


据了解,今年上半年,和顺电气电力的三大业务板块成套装备、充电装置及光伏发电分别实现营业收入为6848.87万元、1258.18万元、326.06万元,占营收比重分别为74.09%、13.61%、3.53%,同比增长-42.77%、24.49%、-65.51%。对此,和顺电气表示主要是受经济大环境的影响,招标数量有所下降,中标概率相应减少。


和顺电气三大业务中,新能源充电桩业务降幅最为明显。实际上,在公司布局新能源充电桩业务初期,2016年该业务一度实现营收高达1.15亿元,占营收比重高达28.35%。有新能源充电桩概念加持及实绩支撑,在这一年,和顺电气创下盘中最高值26.49元/股。


近年来,我国新能源汽车产业发展快速,产销规模持续增长。作为新能源汽车的配套设施,充电桩业务高速发展。数据显示,2022年1至10月,我国充电基础设施增量为209.1万台,其中公共充电桩增量同比上涨109.0%。截止2022年10月,全国充电基础设施累计数量为470.8万台,同比增加109.0%。


有意思的是,行业蓬勃发展,作为国内较早进入充电桩领域的和顺电气在该领域的业绩表现是一路向下。2021年,和顺电气充电桩业务实现营业收入3206.55万元,占公司总营业收入还不足10%。从今年上半年的业绩表现看,和顺电气充电桩业务或将进一步萎缩。对此,深度科技研究院院长张孝荣告诉钛媒体APP,充电桩作为过渡性设施,在目前的技术条件下发展,要投入很多资源去克服充电桩布局欠科学,使用率不高的问题,而这两大问题导致业内不少充电桩企业投入大而产出少。


从和顺电气三大业务板块看,电力成套设备及充电桩业务大幅下滑,光伏业务虽有扩张的苗头但是占比较低。引入具有“中车系”股东背景的苏州绿脉为公司控股股东,和顺电气的各大板块业务会走向何方?和顺电气能否借助苏州绿脉的力量走出当前的经营困境?一切都还需要时间的验证。


延伸阅读:



商场如战场,不见硝烟,只见成败。


11月2日,和顺电气公告称,实控人姚建华与苏州绿脉电气控股(集团)有限公司于当日签订《协议》,约定由姚建华将其所持不低于总股本5%的股份转让给苏州绿脉。同时,拟放弃其所持有的剩余公司全部或部分股份表决权。


11月11日晚,和顺电气公告称,鉴于苏州绿脉不存在直接或间接持股50%以上的控股股东,且股东间不存在一致行动、表决权委托等关系,如本次交易最终能完成,公司可能变更为无实际控制人。


一石千层浪,客观而言,股权转让实属正常,但和顺电气的操作却让人看不懂:转让少量股份,放弃较多表决权,还未明确相关条件。这种股权分离是否为企业发展埋下隐患?


没有意外,深交所要求公司说明此举是否会导致上市公司控制不稳风险。


不算苛求,拉长维度,顺电气三年三次转让股权,叠加业绩低迷,董事长还持续套现,难免让外界对其未来走势多些审视。


1.前三季营利双降,资产负债率改善


先来看看基本面。


2022年第三季,公司营收6397.58万元,同比下降15.26%;归属于上市公司股东的净利润328.89万元,同比增长1231.55%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润377.89万元,同比增长1289.19%。


毛利率30.60%,同比上升7.26%,环比上升7.19%;净利率4.94%,较上年同期上升4.75%,较上一季度上升19.92%。


客观而言,增利不增收虽较罕见,但净利改善还是可圈可点。


然单单第三季的提升,不能掩盖前三季的亏损:营收1.56亿元,同比下降32.54%;归母净利润-433.33万元,同比下降537.78%。


公告显示,营收变化主要由于受经济大环境的影响,招标数量有所下降,中标概率相应减少;归母净利变化主要由于利润总额大幅下降导致净利润的下降。


经营活动现金流净额4213.53万元,同比增长1373.25%,看似可喜大增,可主要系本期收到税费返还额较大,且支付的原材采购款及投标保证金均有减少。


2022年前三季,筹资活动现金流净额-1765.00万元,同比减少839.06万元,主要系本期转贷及支付的流动资金贷款利息;投资活动现金流净额-26.86万元,上年同期为-108.53万元,主要系仅用于厂房改建购买的电梯等。


2022年前三季,期间费用4703.96万元,较上年同期减少505.16万元;但期间费用率为30.07%,较上年同期上升7.60%。其中,销售费用同比下降15.7%,管理费用同比增长5.55%,研发费用同比下降24.37%,财务费用同比增长19.16%。


好在,截至2022年三季度末,应收账款较上年末减少17.60%;货币资金较上年末增加4.96%,存货较上年末增加2.41%。应付账款较上年末减少32.41%,主要系按约定账期支付原材料采购款。资产负债率28.39%,相比上年末减少4.46%;有息资产负债率为12.69%,相比上年末减少0.03%。


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应该说,升降之间,和顺电气的产品话语权、发展稳健性有一定提升,值得肯定。



但公司也坦言,受疫 情反复影响,部分下游 客户发展压力大,资金状况恶化,公司的应收账款随之增加;受国内光伏业务政策影响,部分订单执行周期延长,未来若光伏行业经营环境恶化,不能完全避免应收账款不能按期或无法收回的风险,进而可能给公司带来坏账风险。


分析师于盛梅表示,虽然三季度净利提升,但前三季度亏损仍有些触目惊心,加上期间费率上升,和顺电气的业绩低迷一时难改,后续走势还需审视。


2.转型成绩单难言乐观


对于2022年前三季亏损,公司表示主要是受经济大环境影响,招标数量有所下降,中标概率相应减少。


公开资料显示,和顺电气成立于2013年9月,所属行业为输配电及控制设备制造。


主营业务为电力成套设备、新能源充电桩设备和新能源光伏发电项目。董事长为姚建华。


其中,电力成套                              设备是公司传统第一大类产品,随着应用领域扩大,已逐步形成电力综合成套设备。


2022年半年报显示:营收9243万,其中电力成套设备营收6849万;防窃电电能计量装置营收319万;充电装置326万;光伏发电1258万。


鉴于传统设备制造转型升级、自身大客户集中短板,2015年以来和顺电气围绕“制造+服务”实施战略转型。当年9月、10月,先后成立和收购了和顺能源和中导电力。2018年,又启动投资建设运营光伏发电项目。


成效咋样呢?


2015至2019年,和顺电气营收3.01亿元、4.07亿元、5.43亿元、7.55亿元、5.21亿元,净利润2259.79万元、2972.091万元、610.11万元、840.65万元、635.93万元。


2020年甚至出现上市后首次亏损,当期净利-5892.04万元。2021年虽扭亏为盈899.7万元,但2022年前三季再陷亏损,当期营收1.56亿元,同比减少32.54%;净利润和扣非后净利润分别为-433.33万元、-483.95万元。


可见,兜兜转转七年,和顺电气盈利波动较大,转型效果难言多理想。


追其原因,品控内控不扎实是一个重要考量。


2020年10月21日,国家电网公司电子商务平台发布《国家电网公司关于供应商不良行为处理情况的通报(2020年9月)》。处理结果显示,苏州工业园区和顺电气股份有限公司因产品抽检不合格,被暂停中标资格6个月。


战略转型受阻、业绩盈亏反复,面对困题困态,公司向外部寻求支援,就在情理中。


而上述股权转让,也是基于苏州绿脉将利用自身产业资源、运管经验,助力和顺电气发展。


3.三年三次转让


拉长维度,2020年至今,和顺电气先后三次向苏州绿脉受让股权。


2020年12月中旬,双方签署协议,姚建华拟将其所持和顺电气2538.85万股股份转让给苏州绿脉。交易价9.32元/股,占公司总股本10%,苏州绿脉由此成为第二大股东。


2021年12月初,两者协议拟将1269.42万股股份转让给苏州绿脉。转让价15元/股,占公司总股本的5%。


聚焦最新这次转让,以公告披露当日和顺电气收盘8.59元/股计,苏州绿脉受让5%股份价约1.09亿元。即三年三次股权交易,其将花费约5.43亿元。


苏州绿脉是谁?


天眼查显示,苏州绿脉成立于2020年11月,股东方包括绿脉产融、星舰工业、苏州相城实业、苏州东挺河智能。第一大股东绿脉产融发展,为中车城交100%控股公司,有国企背景。


交易所要求上市公司补充说明:苏州绿脉是否有进一步增持的具体计划和资金实力,后续拟采取的巩固控制权稳定性的措施,并进一步提示风险。


虽然和顺电气公告称,如本次交易最终能完成,和顺电气可能变更为无实际控制人。


然财联社援引市场人士指出,此次协议,控股股东姚建华虽拟放弃剩余表决权,但未说明放弃的前提条件,未来是否恢复。这中间存在较大议价空间,质疑有无利益输送的可能。


孰是孰非,不做评价,留给时间作答。


截至11月17日,和顺电气股价8.56元/股,总市值21.73亿元。以此计,苏州绿脉前两次已受让股份市值约3.3亿元,较其入股时成本有一定浮亏。


4.专业出身、技术蓄力,蝶变期许


和顺电气起源,与创始人姚建华专业技术从业经历有关。


公开信息显示,姚建华于1963年5月出生,大专学历,1980年-2001年先后于苏州电器科学研究所、苏州互感器厂、苏州仪表总厂等任职。


1998年,姚建华、杜军两人发起成立苏州工业园区和顺电气公司,其中姚建华持有68%股份。2009年,公司变更为苏州工业园区和顺电气公司。除和顺外,姚建华还作为主发起人设立了美顺五金、吉顺电气、美顺投资。


2010年11月12日,和顺电气在深交所上市,发行价高达31.68元,姚建华身家瞬间膨胀数十倍。


然上市后,公司高管不乏变动。2011年12月,公司发起人股东、原财务总监陈汝龙辞职,由董事长姚建华负责。2012年7月,副总经理葛瑞平辞职。同年12月,公司董事会决定姚建华兼任总经理,同时聘任发起人股东秦勇、汤玉明担任副总经理。


2013年11月,汤玉明辞职。2013年12月,和顺电气突发停牌公告称,拟披露重大事项。2014年1月6日公告称,董事长姚建华正配合江苏省公安厅调查。


虽然和顺电气称,目前公司经营情况正常,但次日早盘,和顺电气股价一度跌停,收盘跌幅4.27%。


自然,这些不是投资信心的加分项,叠加近年业绩不振,和顺电气股价走势不算光鲜,截止2022年11月17日收盘价8.56元,相比开年的13.39元,累跌近四成。


目前,姚建军有亲戚担任公司高管。副总经理秦勇是姚建华妹夫,同时也是公司上市前发起股东之一。儿子姚尧现任公司董事,与上市公司控股股东、实际控制人为一致行动人。


当然,和顺电气能发展到今天、能受到苏州绿脉青睐,也是有自身优势的。


公司一直重视自主知识产权产品的开发和保护,先后获得135项专利,其中发明专利19项,实用新型专利81项,软件着作权及其他专利35项。


同时,拥有先进的数控加工设备、精良的检测试验设备以及高效的装配流水线,通过了ISO9001、ISO14001、OSHAS18001质量/环境/安全三体系整合认证。公司先后获得“江苏省优秀民营企业”、“江苏名牌产品”、“中国着名品牌”等荣誉称号。


值得注意的是,公司新获专利主要集中在新能源汽车充电桩领域。


鉴于市场的火热程度,叠加苏州绿脉的资源加持,和顺电气否极泰来、翻盘蝶变也未可知。不过如一旦无实控人,是否有利企业脱困,也要打个问号。


流水不腐,户枢不蠹。抛开纷纷扰扰,活水新变往往是新价值的开端。



来源:钛媒体APP、首条财经

注:文章内的所有配图皆为网络转载图片,侵权即删!

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